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Shield AI 宣布以 53 亿美元收购雷达厂商 Echodyne，同步融资 25 亿美元、估值升至 288 亿美元
11 月 5 日（美国时间周四），国防科技公司 Shield AI 宣布已与雷达制造商 Echodyne 签署最终协议，以 53 亿美元收购对方：48 亿美元在交割时以现金和股权支付，最多另有 5 亿美元取决于 Echodyne 达成约定的业绩目标。 当天报道了这桩交易与配套融资，当时公司尚未正式宣布；随后确认了交易条款。
为支付收购对价，Shield AI 同步启动 25 亿美元融资：10 亿美元 Series H 融资按 288 亿美元投后估值定价，是该公司 3 月估值（127 亿美元）的两倍多；Blackstone 与摩根大通分别提供 10 亿美元结构化股权和 5 亿美元债务融资。
Series H 的领投方与另外 15 亿美元的来源
Series H 由 Disruptive 与 Innovation X Capital 联合领投，Advent、摩根大通「安全与韧性计划」（Security and Resiliency Initiative）旗下的战略投资集团、Snowpoint Ventures、Apandion、Center15 Capital 等参投；新闻稿称 Series H 资金将主要用于支付收购。Blackstone 旗下管理的基金提供的结构化股权投资，加上由 JPMorgan Chase Bank, N.A. 担任唯一安排行（Sole Arranger）的债务融资，构成其余 15 亿美元。
顾问方面，J.P. Morgan Securities 担任 Shield AI 的独家财务顾问，Morgan Stanley 与 Robert W. Baird 为 Echodyne 提供财务顾问服务。
Echodyne：分拆自 Intellectual Ventures、比尔·盖茨参投的雷达公司
Echodyne 2014 年从华盛顿州贝尔维尤（Bellevue）的发明实验室 Intellectual Ventures 分拆成立，创始人为现任 CEO Eben Frankenberg 与 Tom Driscoll。据 ，公司首轮 1500 万美元由 Bill Gates 与西雅图风投 Madrona 领投，累计融资约 2 亿美元，PitchBook 数据显示其 2022 年最后一轮定价估值为 4.85 亿美元，此次 53 亿美元的交易价值约为它的 11 倍。 补充，同轮参投的还有 Gates Ventures、Vulcan 与 IQT，Madrona 投入 550 万美元，合伙人 Tim Porter 加入董事会。
Echodyne 的技术底子是其专利 MESA（Metamaterials Electronically Scanned Array，超材料电子扫描阵列）固态雷达。据 Madrona 介绍，这种雷达没有活动部件，可背包携带或装上皮卡，能探测并跟踪数公里内的小型无人机和 10 公里外的大型无人机。新闻稿称，Echodyne 的雷达被集成进防务、政府和商业客户使用的数百套反无人机与安防系统，覆盖 40 多个国家；今年 9 月，公司获得联合跨机构特遣队 401（Joint Interagency Task Force 401）上限 2.5 亿美元的合同，为美国及盟军提供反无人机雷达。这些雷达也装在遥控武器站、高能激光和高功率微波系统上，为拦截器指示来袭无人机。
据 GeekWire 援引 Porter 的说法，Echodyne 已实现盈利；公司现有约 400 名员工，高于 7 月伍德维尔（Woodinville）新厂启用时的 260 名。新闻稿称，这座厂房投资 4000 万美元、面积 86,350 平方英尺，年产能约 30,000 台雷达。Madrona 也记录了公司的弯路：最初押注机载无人机和自动驾驶汽车市场，曾为后者投入 EchoDrive 项目，两个市场都未如期到来，反无人机才成为第一个大机会。
从政府客户，到「超级碗也要防无人机」
CEO Gary Steele 在新闻稿中说：「我们正在打造一家新一代国防科技公司，由三个高增长、高利润、相互支撑的业务单元组成：自主软件、自主系统和任务系统。」新闻稿称，此次收购将以 Echodyne 的软件定义雷达扩充 Shield 的 Mission Systems 业务，支撑反无人机系统（C-UAS，counter-UAS）探测、跟踪并挫败无人机；Echodyne 带来超材料雷达技术、工程人才和制造产能。据 Madrona，Echodyne 将与 Shield 现有 Vision Systems 产品线一起锚定这个单元，而 Shield 预计自主飞行器未来几年需要更强的机载传感器。
在此之前，以 Hivemind 自主软件和 V-BAT 无人机闻名的 Shield AI 只服务政府终端用户。据 GeekWire，Steele 称收购 Echodyne 是公司首次进入军民两用的硬件业务；他对 Bloomberg 表示：「想想公共安全——无论是超级碗还是 FIFA，几乎每一样东西都需要防范无人机。」新闻稿列举的民用场景包括：球场和机场用它发现不该出现的无人机，警察和消防部门靠它在共享空域安全飞行。两家公司预计，本财年营收将实现三位数增长。
Echodyne CEO Frankenberg 在新闻稿中说：「数百客户依靠我们的雷达探测和跟踪无人机，保护人员和基础设施，守卫边境，保障空域安全运行。Shield 与我们看法一致：自主系统只能对其感知到的东西采取行动，优越的传感器带来优越的系统和结果。」
据信是华盛顿州历史上第二大对风投支持私人公司的收购
据 Madrona 与 GeekWire，这笔交易据信是华盛顿州历史上第二大对风投支持私人公司的收购，仅次于 2021 年 Okta 以 65 亿美元收购 Auth0。据 Madrona，Echodyne 股东将加入 Shield AI 的投资人行列，Madrona 等现有股东将成为 Shield 的重要股东；该公司列举 Shield AI 现有投资人时，点到 Blackstone、Advent International、a16z、Point72 等机构。
据 GeekWire，这也是 Shield AI 第五次、也是最大的一次收购：此前它先后买下 Heron Systems 和 Martin UAV（2021 年）、Sentient Vision Systems（2024 年）和 Aechelon Technology（今年 6 月）。合并后公司约 2,700 名员工。
新闻稿称，Frankenberg 将继续执掌 Echodyne，直接向 Steele 汇报，继续负责产品、制造以及客户与伙伴关系；MESA 雷达将继续作为独立产品销售。Shield 发言人向 GeekWire 表示，不计划裁员，Echodyne 员工也无需搬迁。
对西雅图地区而言，这是 Shield AI 近几个月的第二项重大投入：总部位于圣迭戈的 Shield AI 今年 9 月宣布华盛顿州为在研自主战斗机 X-BAT 的生产地，预计到 2030 年代初在西雅图地区雇用约 4,000 名员工；Echodyne 则将继续在西雅图地区制造全部雷达。Porter 在邮件里对 GeekWire 说：「西雅图作为国防科技中心的地位是真实的。」
交割之前，钱与审批仍是变数
新闻稿写明，交易预计 2027 年初交割，前提是取得适用的监管批准并满足其他惯例交割条件。此外，最多 5 亿美元的里程碑对价要等 Echodyne 的业绩兑现，25 亿美元融资也与交易成败绑定：据两家公司对 GeekWire 的说法，交易告吹，融资不推进。