Thinking Machines Lab 据报以 400 亿美元投前估值募资 50 亿美元，Accel 领投，最快本周完成

图片来源：David Paul Morris/Bloomberg via Getty Images，图片由 Business Insider 随报道刊发。

，据多名知情人士，Thinking Machines Lab 正以 400 亿美元投前估值（pre-money）募集 50 亿美元，由 Accel 领投，交易最快本周完成。

报道没有说明交易是否已经签署。Thinking Machines 的一名代表对该媒体表示不予置评，Accel 未回应置评请求。按报道给出的数字计算，投后估值约 450 亿美元，50 亿美元约对应 11.1% 的股份。

条款全部归于匿名信源

金额、估值、领投方和完成时间，都归于「多名知情人士」。报道的措辞是「set to close … as soon as this week」，指向接近完成，而非已经完成。

同一轮融资的公开描述，两个月里从「谈判中」变成「接近完成」。称，公司正就新一轮融资谈判，投前估值至少 400 亿美元，作为现有股东的 Accel 在洽谈领投。

两次报道对募资规模的写法相差不小：TechCrunch 当天的转述写的是 10 亿美元，11 月 6 日的报道写的是 50 亿美元。估值口径则更明确，从「至少 400 亿美元」变成「400 亿美元投前」。

比去年想拿的少了 100 亿美元

Business Insider 的报道提到，去年公司曾以 500 亿美元估值寻求新一轮融资，谈判后来终止。那是没谈成的目标价；这次的 400 亿美元比它低 20%。

种子轮的价格更低。约 20 亿美元融资，估值 120 亿美元，由 Andreessen Horowitz 领投，英伟达、Accel、ServiceNow、Cisco、AMD 和 Jane Street 参与。路透当时写道，这家 2025 年 2 月才成立的公司还没有收入和产品。

400 亿美元投前估值约为种子轮的 3.3 倍，Business Insider 的说法是「三倍以上」；募资额则是 20 亿美元的 2.5 倍。

领投的 Accel 本来就在股东名单里

把 Thinking Machines 列为被投公司，标注「首次投资：2025 年种子轮」，对应合伙人为 Daniel Levine。路透对种子轮的记录与此一致：Accel 是那一轮的参与方之一，领投的是 Andreessen Horowitz。

从参与方到领投方，Accel 的角色由跟投转为牵头。报道没有披露它的出资金额，也没有点名其他跟投方。

9 月谈判曝光时，另一条资金线索指向产业资本：，英伟达正洽谈向 Thinking Machines 投资约 25 亿美元。11 月 6 日的报道提到的投资方只有 Accel。

收入倍数只有一个匿名数字

TechCrunch 在 9 月的报道中援引一名了解公司财务的人士称，Thinking Machines 的年化收入（revenue run rate）超过 1 亿美元。按 1 亿美元的下限计算，400 亿美元投前估值相当于约 400 倍；TechCrunch 当时用「异常高的收入倍数」形容这个价格。

这组倍数要打折扣看：1 亿美元这个数字来自单一匿名信源，时间是 9 月，比融资消息早两个月；Business Insider 的报道没有给出收入或亏损数据。

收入来自产品。TechCrunch 称，公司在今年 7 月推出开放权重模型 Inkling，通过 Tinker 平台按使用量收取算力费用，客户用自己的数据在上面适配模型；Business Insider 对 Tinker 的描述是「让用户更容易微调大语言模型的系统」。

融资消息前一天，Inkling 2 Small 上线

11 月 5 日，比融资报道早一天，。公司称这是第二代模型，采用混合专家（MoE）架构，总参数 5,940 亿、激活参数 170 亿，支持图像输入和可调推理强度，在 Artificial Analysis Intelligence Index 上得分 31。这些是公司自报的数字。

发布页对许可的安排更具体：Inkling 2 Small 先通过 Tinker 以闭源权重提供，公司计划在外部安全测试和红队测试完成后，于下周以 Apache 2.0 许可开放全部权重。

约三分之一的创始团队已经离开

Business Insider 在同一篇报道里还列了一组方向相反的事实：公司招来了竞赛编程选手 Neal Wu，Barret Zoph、Luke Metz、Andrew Tulloch 等创始成员则先后离开，加入竞争对手。该媒体今年 5 月报道，离职原因之一是 Meta、OpenAI 等对手实验室开出的高薪。

这笔交易被报道为「最快本周」完成；截至报道发出，Thinking Machines 和 Accel 都没有确认签字。