Etched 据报审议估值 400～500 亿美元的投资报价，融资谈判尚处早期

图片来源：Etched

据，AI 芯片初创公司 Etched 正在审议新一轮投资报价：顶级投资方给出的估值约为 400 亿美元，知名度较低的投资方出到约 500 亿美元。报道援引知情人士称，融资谈判尚处早期；Etched 拒绝了置评请求。

这距离上一轮融资不到两个月：据 TechCrunch ，Etched 当天宣布以 210 亿美元估值完成 7 亿美元融资，由量化交易公司 Jane Street 领投。两档新报价分别约为上一轮估值的 1.9 倍和 2.4 倍。

可能改变的条款与昂贵的生意

给出这一区间的是一名 TechCrunch 援引的知情人士；报道称，即便交易成行，条款也可能改变。再融一轮的节奏看起来很快，TechCrunch 对此的解释是：Etched 做的是 AI 行业里特别昂贵的一段生意，要建造由自研芯片驱动的完整 AI 硬件系统。

七个月：估值从 50 亿美元翻倍到 103 亿美元

Etched 创立于 2022 年，三位创始人 Gavin Uberti、Robert Wachen 与 Chris Zhu 都是哈佛的退学生。据 TechCrunch ，公司完成 3 亿美元 C 轮融资，估值 103 亿美元，由 Sequoia 领投，Andreessen Horowitz、SK Hynix、Jane Street 和 Diffusion Capital 参投；2025 年 12 月，公司的估值为 50 亿美元，当时融资 5 亿美元。

不到一个月后，公司在宣布新一轮融资：估值再次翻倍，增加了近 110 亿美元，投资方包括 Jane Street、Kleiner Perkins、Sequoia、a16z、Peter Thiel、BCV 和 Blackstone。TechCrunch 形容，即便放在 AI 行业，这样的估值跳升也快得惊人；它还指出，这种把一轮融资拆成两批、各自估值的「背靠背」融资，在热度很高的初创公司之间越来越常见。

整机系统与两处自研部件

Etched 把这套系统称为 frontier inference clusters（前沿推理集群）。联合创始人兼首席运营官 Robert Wachen 此前告诉 TechCrunch，投资人热情的原因，是公司为加速推理从零设计了两处部件。

推理分两个阶段：prefill（预填充）与 decode（解码）。前者要理解 prompt（提示词）和上下文，属于数学与计算密集型环节；后者生成输出 token，计算量较小，但需要大量内存。Etched 造了一颗低电压运行的 prefill 芯片，发热更少，因此可以放进更多晶体管、更快处理 token；又为 decode 设计了新型内存和互连，公司称之为 cluster-scale memory（集群级内存），让许多芯片连在一起，共享一个延迟极低的内存池。

Etched 声称，与 Nvidia 的芯片相比，其芯片能更快地处理更多 token，成本更低。报道还提到，Etched 仍在消除一个早期印象：有人认为它把某个特定模型「刻」进芯片里。这曾是公司的原始设想；按 Etched 的说法，现在的系统可以运行任何前沿模型。

Jane Street：从测试客户到领投方

量化交易公司 Jane Street 在 Etched 身上扮演了两个角色：领投方与客户。它测试并买下了 Etched 的硬件，也已经收到早期系统。

Etched 表示，在台积电（TSMC）工厂制造出测试芯片后，公司已锁定 10 亿美元的客户订单，其中就包括 Jane Street 的订单。Etched 还在表示，首台机架系统已经交付给 Jane Street。

在宣布这轮投资的博文中，Jane Street 写道：「我们测试了芯片，对早期结果感到满意。Etched 独特的推理路径能提供我们支撑最苛刻工作负载所需要的精度。我们很高兴，现在有自己的机架在自家数据中心里运行。」

TechCrunch 指出，对 Jane Street 这样的量化交易公司来说，极小的速度优势也能带来巨额利润。这正是 Etched 的处理器对 Jane Street 有吸引力的原因。

约 400 名员工、10 兆瓦数据中心与台湾设施

Etched 目前约有 400 名员工：TechCrunch 援引《华尔街日报》的报道称，其中约 15% 曾在 Nvidia 工作。公司还在硅谷运营着一座新的 10 兆瓦数据中心，并在台湾设立了靠近台积电的设施，用于协调生产。

一名了解这些报价的人士向 TechCrunch 表示，如果这轮募资规模与上一轮相当，Etched 最多可拥有约 3.5 年的资金跑道（runway）。