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英媒：微软拒绝行使将 Nscale 得州数据中心租约扩大逾一倍的期权，潜在交易价值数百亿美元
据11 月 5 日报道，微软拒绝行使一项期权，若行使，将使其向英国 AI 基础设施公司 Nscale 租用得克萨斯州 Ward County 数据中心算力的现有合同扩大逾一倍，这笔潜在交易价值数百亿美元。报道援引了三位知情人士的说法，。Nscale 现在需要为这部分容量另寻客户，否则可能损失数十亿美元的未来收入。
同日援引一位因事涉机密而不愿具名的知情人士补充说，微软不扩大合同的决定早在数月前、即 Nscale 今年 9 月递交 IPO（首次公开募股）申请之前就已作出，微软在得州的现有合同不受影响。Nscale 正筹备约 350 亿美元的 IPO。
Nscale 与 Microsoft 在 2025 年 10 月 15 日宣布扩大合作时的官方公告配图。这笔合作涵盖得州约 240 兆瓦园区，微软当时持有的二期期权即本次报道中所指被放弃的对象。
2025 年 10 月的交易结构：234 兆瓦场址与 700 兆瓦二期期权
被拒期权源自 2025 年 10 月的一组交易。，将与微软扩大合作，在其位于欧洲和美国的数据中心部署约 20 万颗 NVIDIA GB300 GPU（图形处理器），覆盖四个国家；其中约 10.4 万颗 GPU 落在得州一个约 240 兆瓦的超大规模 AI 园区，自 2026 年第三季度起分阶段向微软交付。
园区所在的场址来自加密货币矿企 Ionic Digital。据，其位于得州 Barstow（属 Ward County）的 Cedarvale 设施将把全部 234 兆瓦容量租给 Nscale，租期 10 年，采用三净租约（triple-net lease，物业税、保险与维护费用由租户承担），为 Ionic Digital 带来约 20 亿美元合同收入。Nscale 在同月 15 日的公告中写明：微软持有二期 700 兆瓦的期权，2027 年底启动；Nscale 计划把园区最终做到 1.2 吉瓦（约 1,200 兆瓦）。
Nscale 的口径：期权更接近 500 兆瓦，涉及自有场址
对同一份期权，Nscale 给出了不同的口径：它本周告诉《金融时报》，该期权规模更接近 500 兆瓦，且涉及的是其自有场址的额外容量；这一数字与它自己在 2025 年 10 月公告中写下的 700 兆瓦二期期权并不一致。
《金融时报》还援引 Ionic Digital 提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件补充了两个事实：Ionic 场址的剩余容量尚未落实电力供应；微软在该场址仍持有优先权（right of first refusal）。
决定在 IPO 递表前数月已作出，此前微软已退出 Essex 租约
路透社的消息人士称，决定作出时，Nscale 尚未递表。作为体量参照，Nscale 在 IPO 申请文件中披露，2025 年 9 月至 2026 年 4 月间，它与微软签署的工作说明书（statements of work）总额最高约 438 亿美元，履约期至 2033 年 12 月，不含可选扩展。
收缩得州期权之前，微软已经退出过一笔 Nscale 交易。《金融时报》称，今年早些时候，微软退出了与 Nscale 在英国 Essex 价值 30 亿美元的数据中心算力租约；路透社补充了细节：数周前，微软决定不再担任 Nscale 旗舰项目的锚定客户，即 Essex 郡 Loughton 数据中心，原因是电力接入延误把该项目的预期供电时间推到了 2030 年代。Loughton 是双方 2025 年 9 月公布的「英国最大 NVIDIA AI 超算」计划的所在地：一座 50 兆瓦、可扩展至 90 兆瓦的设施，原定自 2027 年第一季度起部署约 2.3 万颗 GB300 GPU，为微软 Azure 服务提供算力。
neocloud 的借贷循环与 1,030 亿美元 backlog
《金融时报》在报道中解释了新合同为何关键：对以出租算力为生的 neocloud（新型 AI 算力云厂商）来说，新合同是它们继续借钱建设数据中心的基础；市场对高杠杆 AI 基建的警惕正在增加，尤其是对 CoreWeave、Nebius 这类 neocloud。
Nscale 自己的数字说明了这种依赖：2026 年上半年，该公司净亏损 10 亿美元，营收 1.41 亿美元。两家媒体的知情人士均表示，此次决定不影响 Nscale 约 1,030 亿美元的总 backlog（在手合同总额）；路透社指出，这一数字此前已写入其 IPO 申请文件。
空出的容量：Figure、未公开客户与 Anthropic 的西弗吉尼亚谈判
《金融时报》称，Nscale 已经在为得州容量找下家：今年 9 月，它与机器人公司 Figure 签署了 Ward County 场址的协议，并与其他公司签有未公开的合同；一位接近该公司的人士说，Nscale 正在与另外几家潜在客户洽谈。路透社的消息人士也表示，关于剩余容量去向的讨论已在进行，对象包括几家大客户。
另一条线在西弗吉尼亚。《金融时报》称，Nscale 的旗舰西弗吉尼亚场址是其与 Anthropic 一笔 450 亿美元算力合作的核心，目前面临施工延误和当地反对；Nscale 正在与 Anthropic 谈判，在该场址再租用第二座 460 兆瓦数据中心。路透社上月曾报道，Nscale 与这家 Claude 开发商正洽谈一项可能价值约 450 亿美元的新交易。
路透社还提到，微软与 Nscale 均未回应其工作时间外发出的置评请求。微软放弃的这部分容量最终由谁接下、Ionic 场址剩余容量的电力何时落实，目前都没有答案。