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Anthropic 为约 600 亿美元芯片融资向 Blackstone 开出逾 10% 收益率，FT 称其为迄今最大规模芯片融资交易
Anthropic 联合创始人兼 CEO Dario Amodei。图：TechCrunch（Kimberly White/Getty Images for TechCrunch），via （），CC BY 2.0
据北京时间 10 月 17 日上午报道（页面元数据显示发布于 UTC 当日 00:47），Anthropic 正为其最新一笔芯片交易向 Blackstone 提供超过 10% 的收益率，以组成规模约 600 亿美元的债务融资包。FT 称，这是迄今规模最大的芯片融资交易；作为参照，信用评级相近的公开市场借款人的借贷成本约为 7%。报道基于未具名知情人士的说法。
美东时间 10 月 16 日晚间， 对这篇 FT 独家报道作转载跟进，并补充了两个细节：Blackstone 旗下基金拟投入 90 亿美元；这笔债务由 Anthropic 对这批芯片的五年租赁付款提供支持。截至两篇报道发稿，交易条款仍在谈判，Anthropic 与 Blackstone 均未发布确认性公告。
按整包口径粗算：每年利息多出 18 亿美元以上
FT 在可核验的正文部分称，这一安排显示出这家初创公司愿意承担高昂的借贷成本，为昂贵的 AI 基础设施筹措资金。
逾 10% 与约 7% 之间相差 3 个百分点以上。若把整笔债务包都按逾 10% 定价，按 600 亿美元的规模粗算，Anthropic 每年支付的利息要比公开市场同级定价多出 18 亿美元以上。这个估算有一个未证实的前提：FT 在可核验部分没有说明逾 10% 的收益率适用于整包还是其中部分档位；条款也仍在谈判，数字只能当作量级参考。
偿付来源：Anthropic 对芯片的五年租赁付款
按 Reuters 的表述，Blackstone 基金拟投的这 90 亿美元债务，由 Anthropic 对这批芯片的五年租赁付款提供支持——偿付现金流直接绑定这家公司未来五年为使用这批芯片支付的租金。
Reuters 官网页面在两次直接访问中均被反爬机制拦截，其电讯稿文本经 、 与 三处转载页交叉核对，内容一致，且都保留同一句限定——「Reuters 无法立即核实该报道」。FT 原文正文则在付费墙后截断：债务包的档位结构、以及它与 TPU（Google 的张量处理单元 AI 芯片）租赁的挂钩等细节，本次访问无法直接核实。
六月的 350 亿美元：Apollo 与 Blackstone 定下的两层结构
这不是 Anthropic 第一次为芯片融资找上 Blackstone。据 6 月 10 日报道，Apollo 与 Blackstone 已敲定一笔 350 亿美元的私人信贷交易，用于支持 Anthropic 的增长计划。 对那笔交易的梳理显示：Apollo 于 6 月 9 日与 Blackstone 及多家银行伙伴一起宣布这笔 350 亿美元承诺，用于支持 Broadcom 的 AI 计算平台，对应超过 1 吉瓦（GW）、供 Anthropic 使用的算力。
结构上，那笔融资把风险分成了两层。据 与 The Deep Dive 转述 FT 审阅的文件：约 44 亿美元的初级债（junior debt）直接暴露于 Anthropic 的信用风险，其余债务由 Broadcom 提供担保。据 The Deep Dive 转述 Semafor 6 月 2 日的报道，部分无担保债的潜在买家曾因未获详细财务信息而拒绝参与。据 The Deep Dive 转述的 FT 报道，截至 6 月下旬，Anthropic 自身资产负债表上没有任何债务，资金依赖交易对手和特殊目的载体（SPV）。
8.5% 与 5.75%：KBRA 评级披露后的成本标尺
早在 6 月那笔融资敲定之前，评级机构 Kroll Bond Rating Agency（KBRA）就已授予 Anthropic BB+ 发行人评级——投机级中的最高档、投资级下一档。据 Traders Union 与 The Deep Dive 转述 FT 的报道，这一评级在 6 月作出，但直到 10 月 16 日（上周五）才公开。评级依据的资料相当有限：Anthropic 提供了 2026 年一季度营收、调整后营业利润、年化营收运行率和二季度内部预测，不含自由现金流与 EBITDA（息税折旧摊销前利润），KBRA 分析师只能估计缺失指标，并用风险评分而非完整的财务模型。
定价上，那笔 44 亿美元初级债获 BB+ 稳定评级，收益率约 8.5%；由 Broadcom 担保的优先级债务利率为 5.75%。The Deep Dive 指出，这次评级披露并非下调、也不是财务困境的证据，而是为一个依赖外部融资的 AI 公司确立了此前未公开的信用基准。两周多前，据 The Deep Dive 援引 Bloomberg 10 月 2 日的报道，银行已在为另一笔 600 亿美元芯片融资筹组资金，其中包括一个拟议的 180 亿美元初级债档位，规模与这次 FT 报出的约 600 亿美元债务包吻合。把 6 月与 10 月放在一起看：6 月交易中直接暴露于 Anthropic 信用的初级债定价约 8.5%，10 月 Anthropic 就这笔新交易向 Blackstone 给出的收益率超过 10%。
条款未定，四家公司均未确认
确认的缺口不止两家。截至 FT 发稿，Anthropic、Blackstone 以及报道提及的 Broadcom、Google 均未发布确认性公告；Broadcom 与 Google 在交易中扮演的角色，本次访问未能核实。
账目上也有一块空白：Blackstone 基金拟投的 90 亿美元只占约 600 亿美元债务包的 15%，其余约 510 亿美元由谁提供、按什么条件定价，两篇报道均未说明。这笔交易距离可核对的最终条款，还差仍在进行的谈判，以及四家被提及公司中任何一家的确认公告。