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据报 Situational Awareness 正募资参投 Fluidstack 融资轮，400 亿美元估值为其 1 月领投轮的 5 倍多
据 Bloomberg 10 月 29 日，Leopold Aschenbrenner 创立的对冲基金 Situational Awareness 正向自己的客户募资，推介他们与基金一同参投 AI 基础设施公司 Fluidstack 的新一轮融资。一位知情人士称，拟议中的这轮融资对这家 GPU 算力租赁商的估值为 400 亿美元，约为 Fluidstack 今年 1 月融资轮估值的 5 倍多——那轮融资正是由 Situational Awareness 领投——也约为几个月前估值的 2 倍。
仅仅三个月前，这只基金还因杠杆押注濒临崩盘：科技股下跌触发追加保证金，它最终把大部分公开股票组合折价卖给了 Ken Griffin 的 Citadel。Fluidstack 一位联合创始人对上述报道提出异议但未给出细节，Situational Awareness 拒绝置评。
一轮没有公司确认的 400 亿美元募资
Bloomberg 的写道，这轮募得的资金将投向 neocloud（新型算力云）初创公司 Fluidstack，客户被推介「与基金一同投资」；原报道还提到，Fluidstack 曾表示，公司今年 1 月以 75 亿美元估值募得 8.3 亿美元。
把这几轮估值连起来看：据 With Intelligence 汇总的，Fluidstack 2025 年 12 月一轮融资的估值被定为 70 亿美元，据报道同样由 Situational Awareness 领投；今年 4 月，Bloomberg 曾报道该公司洽谈以 180 亿美元估值融资 10 亿美元，由 Situational Awareness 与 Jane Street 领投。若按拟议估值落定，这将是 4 月谈判估值的两倍多。
三个月前：杠杆押注、追加保证金与被迫卖仓
今年 7 月底，这只基金开始大规模抛售持仓。Reuters 7 月 30 日，Situational Awareness 卖掉了约 160 亿美元公开股票组合中的大部分，买家是 Citadel，高盛与摩根大通等主经纪商协助促成了交易；该基金是在面临「卖资产或募资」的压力后选择脱手持仓。CNBC 同日的补充了细节：SK 海力士等 AI 基础设施持仓的下跌带来巨额损失，做空的软件股（如 Adobe）却反向大涨，主经纪商被迫紧急筹措现金以满足追加保证金要求。
据 With Intelligence 统计，Situational Awareness 于 2024 年底以几亿美元起步，5 月初管理规模为 100 亿美元（据 Hedge Fund Alert），6 月下旬已增至约 200 亿美元；仅 4 月单月收益就达 90%，2025 年全年上涨约 200%，而进入 2026 年时全公司只有 8 名员工。CNBC 援引知情人士称，其规模在 7 月初一度达到 450 亿美元。With Intelligence 评价称，凭这种速度，Situational Awareness 有资格竞争「对冲基金史上扩张最快」的头衔。
一季度末的重仓股勾勒出押注方向：据 CNBC 查阅的申报文件，其最大持仓包括 Nebius Group、Sandisk、美光与 CoreWeave，这四只股票在 7 月单月均下跌超过 35%。
据 CNBC 7 月报道，Aschenbrenner 时年 25 岁，19 岁以第一名的成绩从哥伦比亚大学毕业，2024 年离开 OpenAI（他被指不当披露内部信息而遭解雇，他本人对这一说法有异议），随后凭一组论述 AI 算力扩张的文章在科技与投资圈成名——文章的核心论点是：越来越强的 AI 将需要芯片、存储、数据中心与电力的大规模扩张，这也成了这只基金的投资主线。
Fluidstack 的筹码：Anthropic 的 500 亿美元与 Google 的担保
Fluidstack 是一家总部位于纽约的 neocloud 公司，为 AI 工作负载提供算力基础设施，按客户需求定制数据中心。去年 11 月 12 日，Anthropic 宣布将投入 500 亿美元在美国建设数据中心，由 Fluidstack 承建，选址纽约州与得克萨斯州：项目将创造约 800 个长期岗位（平均年薪近 14.4 万美元）和 2,400 个建筑岗位，设施从 2026 年起陆续投运。Reuters 当日亦了这笔 500 亿美元的投资计划。Fluidstack 联合创始人兼 CEO Gary Wu 在中称：「Fluidstack 就是为这一刻而生的。」
Google 的角色是另一重保障。Bloomberg 在 2025 年 10 月解释过所谓「Google 担保」的：数据中心投运后，若 Fluidstack 违约或破产，Google 将代为向债权人偿付。在 TeraWulf 与 Fluidstack 的一个联合数据中心项目里，Google 为 Fluidstack 约 13 亿美元的长期租赁义务提供担保，以支持项目。转载报道则称，Google 已为 Fluidstack 相关项目提供数十亿美元的财务背书，帮助它们获得债务融资。
对 Situational Awareness 而言，Fluidstack 并不陌生：据 With Intelligence 6 月报道，这家公司已取代 Anthropic，成为该基金最大的私募投资标的。
债务压顶的 neocloud 板块正被重新审视
Bloomberg 的报道称，Fluidstack 选择在此时募资，正值投资者审视负债沉重的 neocloud 行业。这类公司的生意是借债购买 Nvidia 芯片，再把算力租给建造 AI 的公司——Yahoo Finance 10 月 26 日的把它们比作「AI 的房东」：钱便宜、租客不断签长约时一切顺利，放贷人开始追问时就难熬了。
眼下的信号并不友好。据 Yahoo Finance 统计，一个由 8 家 neocloud 组成的股票组合自 7 月下旬以来已跌逾 40%；行业中最显眼的上市公司 CoreWeave 上周五收于 2025 年 5 月以来最低，为 CoreWeave 债务投保的成本已达 6 月初的两倍多（Bloomberg 数据）——按 Yahoo Finance 的测算，这一价格意味着市场实际上认为其五年内违约的概率过半，但文章强调这是「掺满恐惧的价格，不是预测」。Bloomberg 的融资报道亦称，CoreWeave 的债券已跌至显示困境的水平，其股价上周大跌。美银全球研究（BofA Global Research）对可转债基金经理的调查显示，「AI 泡沫」已被列为他们的首要短期担忧。
联合创始人的异议与悬而未决的问题
对这份报道，两家的回应都没有澄清实质问题：Fluidstack 一位联合创始人称报道不实，但未说明错在哪里；Situational Awareness 的代表拒绝置评。Bloomberg 的报道将融资细节归于一位匿名知情人士，轮次的规模、条款、Situational Awareness 打算投入多少自有资金，均未经任何一方确认。
这轮融资能否成行、以什么条件成行、客户是否会跟投，目前都没有答案。