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Axon 追加约 12 亿美元投资 Skydio，持股将增至约 37%，并取得美加公共安全独家分销权
2026 年 11 月 5 日，Axon（Nasdaq: AXON）宣布向 Skydio 追加约 12 亿美元投资，按 52 亿美元的 pre-money 估值（投资前估值）计算。交易完成后，Axon 在 Skydio 的完全稀释持股将从 9 月 30 日的约 15% 升至约 37%。同一天公布的还有：Axon 成为 Skydio 在美国和加拿大的公共安全独家分销商。Axon 在中给出这一估值，列出交易拆解，则称这是 Axon 历史上最大的一笔单笔投资。
首笔交割已在 11 月 5 日完成：Axon 以每股 10.19617 美元买入 2,500 万股 Skydio 无投票权 Series G 优先股，合计约 2.549 亿美元，一半付现金，一半以 Axon 股票支付。股票部分要等 tender offer（要约收购）结算后才发行。Skydio CEO Adam Bry ，Axon 是少数股东，购入的是无投票权股票，Skydio 仍是一家完全独立的公司。
目标 1.2 亿股里，新股只占约五分之一
8-K 显示，约 12 亿美元对价中约 60%（约 7.2 亿美元）为现金，其余以 Axon 普通股支付，最终比例取决于 Series G 各项交易的结算结果。Axon 的目标是累计取得 1.2 亿股 Series G 优先股，按每股 10.19617 美元计算约合 12.2 亿美元。
这 1.2 亿股里，只有首笔 2,500 万股是 Skydio 新发行的股票，其余都是向现有股东买股。8-K 写明，Axon 将在首笔交割后 10 个工作日内发起 tender offer，最多再收购 68,451,508 股 Series G：投标的现有股东先把老股按 1:1 换成 Series G，再卖给 Axon。此后还有一笔 1,548,492 股的约定二级交易，全部以现金支付，预计 2027 年一季度完成。1.2 亿股的目标还包括 2026 年 8 月 21 日一份单独二级购股协议涉及的股份。
通稿说，现金对价中有一部分会作为成长资本，用于加快产品组合扩张；Bry 在 X 上说得更直接：「Skydio 不缺钱」，这轮融资主要是为现有股东和员工提供流动性。
不同股东拿到的对价也不同。按 8-K，在 tender offer 中，持普通股的股东全部收现金；持优先股的股东可以收现金加 Axon 股票，股票部分不得超过其售股价款的 60%。
把已经跑通的渠道写进合同
Skydio 成立于 2014 年，总部在加州 San Mateo，通稿称其为美国最大的无人机制造商。Axon 不是新股东：2023 年 2 月，它以新投资人身份进入 Skydio 的 2.3 亿美元 ；2024 年 11 月，又与 KDDI 一起领投了逾 1.7 亿美元的 。
Bry 在 X 上写道：「我们绝大多数州和地方公共安全业务本来就通过 Axon 完成。」新协议把这条渠道变为排他安排：Axon 是 Skydio 在美加公共安全的独家分销商；对应的条款是，按 Bry 的说法，Skydio 成为 Axon 在这两个市场唯一销售的无人机品牌。Axon 在股东信里说明了收入确认方式：作为直接渠道伙伴，相关收入按净额计入 Software & Services（软件与服务）分部。
Axon 创始人兼 CEO Rick Smith 在通稿中说，拿到独家渠道权后，Axon 将扩大在公共安全无人机领域的领先，而 Skydio 则「保持自由」，可以快速行动。
Skydio 目前服务 1,500 多家公共安全客户；Axon 称，通过 Axon Air 部署的 Skydio dock 数量同比增长了一倍以上。
协议写明的独家分销范围是美加公共安全市场。Skydio 的公司简介还列出美国军方各军种、32 个盟国的军队，以及公共安全与关键基础设施领域的 4,000 多家机构与组织。
不投票的股份，和「独立」的边界
8-K 的条款与 Bry 的表述一致：Series G 优先股明确为非投票权股份；首笔交割时，Axon、Skydio 与部分股东还签了投资者权利协议、优先购买权与共同出售协议、投票协议。
Bry 还说，两家公司认真考虑过由 Axon 收购 Skydio：「Axon 是我遇到的唯一一家我认为收购 Skydio 后真能运转的公司。两家公司都认真考虑过这么做。但我们最终认为，作为独立公司，我们对世界更有用。」
这笔投资中发行的 Axon 股票有上限：不得超过首笔交割前已发行股份的 19.99%，超出上限的股票对价改付现金。
Bry 还表示，Skydio 会继续与任何有必要的公司整合和合作，为公共安全客户交付结果，包括与 Skydio 和 Axon 存在竞争重叠的公司。他说公司正在朝「本世纪伟大的物理 AI 公司之一」努力。
一个按钮背后的生意
按 Skydio 与 Axon 的，警员按下执法记录仪的侧键即可请求无人机：请求进入 Skydio 的 DFR Command 系统（DFR 即 Drone as First Responder，无人机先遣响应），系统自动给出可用的机型和航线，无人机从机库起飞，画面实时推送到 Axon Air、Axon Respond 或 Axon Fusus，拍摄内容进入 Axon Evidence，与执法记录仪素材一起管理。Skydio 称，远程操作员最快约 20 秒就能让无人机上路，整套流程符合美国刑事司法信息系统（CJIS）安全政策 v6.0。
Axon 估算，仅美加两地的 DFR 可服务市场约为 130 亿美元；Skydio 预计本财年总订单额（bookings）约 10 亿美元。
通稿给出的运营数字包括：部署 Skydio DFR 的机构，优先响应时间最多缩短 65%；在部署了无人机的出警中，约 80% 的情况下无人机比警员先到；超过 2,800 万美国人居住在距 Skydio DFR 机库两英里以内。这些数字来自 Axon 的通稿。
还没交割的部分
构成这笔投资的各项交易预计在 2026 年四季度和 2027 年一季度完成，须满足常规交割条件。以股票支付的对价，按截至 tender offer 结算日前两个工作日的连续十个交易日 Axon 成交量加权均价定价。
通稿用「增加约 20%」描述这笔投资对持股的影响；8-K 给出的数字是从 9 月 30 日的约 15% 升至约 37%，两数相差约 22 个百分点。
52 亿美元的 pre-money 估值来自 Axon 通稿，属于公司披露口径。作为参照，Skydio 在 2026 年 4 月的 中融资 1.1 亿美元，估值升至 44 亿美元。
还有一处未披露：8-K 写明了首笔新股的价格与股数，也写明了 tender offer 和约定二级交易的股数，但没有给出新股本与买老股各占多少的总额。12 亿美元里有多少以新股本进入 Skydio、多少付给卖股股东，取决于 tender offer 的参与规模。