NexGen Cloud 完成 1.06 亿美元四年期 GPU 抵押贷款，USD.AI 牵头为芬兰 216 台 B300 服务器融资

欧洲 AI 云商 NexGen Cloud 完成一笔 1.06 亿美元的四年期高级担保定期贷款，由 GPU 算力融资平台 USD.AI 牵头，Silver Point Capital 与 Victory Park Capital 作为贷款方参与。据 10 月 29 日报道，这笔资金用于购置 216 台 NVIDIA HGX B300 服务器——共 1,728 块 GPU，每台 8 卡——部署在芬兰一家 Tier III 数据中心。

这笔贷款的抵押与还款都落在具体资产和合同上：全部算力由一家 USD.AI 称作「领先 AI 推理平台」的客户以 take-or-pay（照付不议）合同全额包销，贷款在同一四年期限内摊还。据同日刊载的公告，托管（escrow）账户中的资金将随服务器发货释放，交付预计在 2026 年四季度。

数据中心机房示意图，取自 Dealroom 报道配图（图片署名：U.S. Army Combat Capabilities Development Command）。

首笔的三倍：USD.AI 对 NexGen Cloud 的融资累计到 1.4 亿美元

这是 NexGen Cloud 第二次从 USD.AI 获得融资。2026 年 6 月 25 日，，用于在瑞典部署一批 NVIDIA B200 GPU；据那份公告，该笔融资无追索、不稀释股权、不并入公司资产负债表，抵押物是 GPU 及其产生的合同现金流。本次 1.06 亿美元约为首笔的 3 倍；两笔相加，USD.AI 对这家公司的融资承诺达到 1.4 亿美元，覆盖两个欧洲国家。

「NexGen Cloud 回来找我们，要了一笔三倍于首笔规模的贷款，这次由我们牵头，还有两家成熟的信贷投资机构参与。」USD.AI 首席运营官兼联合创始人 Conor Moore 在公告中说。

芬兰也早就在扩张清单上。6 月的公告里，NexGen Cloud CEO Chris Starkey 表示，公司将在今年晚些时候于芬兰新建的 EU2 数据中心部署 4,500 块 NVIDIA B300 GPU，2027 年再追加 56MW 容量。不过，Dealroom 与 citybiz 的报道对本次新部署只写了「芬兰一家 Tier III 数据中心」，没有指明设施名称，也没有说明它与 EU2 的关系。

照付不议合同与硬件抵押：这笔贷款的结构

take-or-pay 合同锁定了还款来源：客户按合同条款有义务为约定容量付款。这种结构把硬件抵押与合同现金流捆在一起——GPU 服务器是抵押物，客户的付款义务是现金流，贷款方由此获得有合同支付义务支撑的 AI 算力资产敞口；公告同时提示，此类投资仍面临设备、交易对手方及其他信用风险。

Dealroom 指出，这种做法让 NexGen Cloud 这样的运营商不必发行新股就能为算力扩张埋单。Starkey 在公告中说：「客户的算力需求正在快速大幅增长。获得可靠的融资方案来支撑这种需求，对我们的成功至关重要。」

上线不到一个月的 GLX，已处理超 2 亿美元

这笔交易由 USD.AI 安排并担任行政代理（administrative agent），通道是它 10 月 1 日才上线的 GPU 贷款交易平台 GLX（GPU Loan Exchange）——一个把标准化、有服务方管理的 GPU 抵押贷款对接给机构资本的交易市场。公告称，GLX 的首单是涉及 Duos Edge AI 的 9,800 万美元融资；随着 NexGen Cloud 这笔落地，GLX 已处理超 2 亿美元，而 USD.AI 今年累计发起的 GPU 融资超过 5 亿美元。

Moore 在同一份公告里解释了这个平台的定位：「这正是 GLX 存在的原因：把机构资本带进长期服务不足的『计算中端市场』（Compute Middle Market），投给 NexGen Cloud 这样成熟且快速增长的 neocloud（新型 GPU 云厂商）。」按公告的说法，GLX 面向的是超大规模云厂商之外的 AI 基础设施运营商——那些需要大额资金购置和部署算力设备的专业 GPU 云公司。

Silver Point 与 Victory Park 加入贷款方名单

与 USD.AI 并列出现在贷款方名单上的两家机构都做信贷生意。Silver Point Capital 成立于 2002 年，管理可投资资产超过 480 亿美元，其中直接借贷业务超过 180 亿美元；Victory Park Capital 专营私募信贷与资产抵押融资，2024 年起成为 Janus Henderson 集团的多数股权关联公司。

Moore 口中的「两家成熟的信贷投资机构」就是它们。6 月那笔融资由 USD.AI 一家提供；这一次，贷款方名单上出现了两家外部信贷机构，撮合它们与这批 GPU 资产的通道就是 GLX。

2026 年至今 165 亿美元：机构贷款开始拿 GPU 当抵押物

Dealroom 引用的背景数据显示，面向数据中心扩张的机构贷款在 2026 年至今达到 165 亿美元，而 2025 年全年约为 20 亿美元。变化不止于规模：贷款方开始把 GPU 硬件和已签约收入一并当作抵押物，NexGen Cloud 这笔交易就是按这个逻辑搭起来的。

Dealroom 同时提醒，这个市场在快速增长的同时正变得挑剔：每笔贷款背后的条款、抵押物与客户合同，比以往任何时候都更重要。

而这笔交易留下的空白同样具体：包销全部算力的客户，至今只有 USD.AI 口中「一家领先 AI 推理平台」这一个称呼，公告没有给出名字，也没有给出合同金额。下一个可以核验的节点是 2026 年四季度的服务器交付——托管资金随发货释放。