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DeepSeek 被曝半年完成两轮融资合计约 1,055 亿元，首次对外投资投向具身智能
11 月 4 日，授权转载微信公众号『豹变』的汇总报道（作者张经纬），梳理此前外媒与行业消息：DeepSeek 在 2026 年不到半年时间里接连完成两轮融资，目前共筹集约 1,055 亿元人民币。其中 6 月完成的首轮约 510 亿元，梁文锋个人出资约 200 亿元，是这一轮的最大单一出资方；第二轮融资规模由最初的 500 亿元上调至 1,000 亿元以上，新进投资方包括长鑫存储、中芯国际、vivo、美团、吉利、美的集团等产业公司。
改变的不只是融资姿态。按这篇汇总报道的口径，这也是 DeepSeek 首次对外投资，方向是具身智能：据其援引彭博 10 月 12 日的报道，DeepSeek 领投具身大脑公司 Winverse AI 的种子轮，金额数千万美元、投后估值约 4 亿美元，美团龙珠跟投；另一笔投向具身运动控制公司理格万物。 转述的彭博报道称，这桩交易仍有变数，估值与投资方名单尚未落定，DeepSeek 与美团龙珠方面未回应置评请求。
首轮的完整出资名单与融资前的运转方式
据 6 月 18 日刊发的报道，天眼查显示，DeepSeek 母公司杭州深度求索人工智能基础技术研究有限公司于 6 月 15 日新增 A 轮融资信息，融资金额约 510 亿元，企业估值约 4,000 亿元。出资名单方面，该报道转引中国基金报称：梁文锋或出资约 200 亿元，为最大单一出资方；腾讯约 100 亿元；宁德时代体系约 50 亿元，包括宁德时代及溥泉资本；网易、京东、砺思资本、IDG 资本各约 30 亿元；正心谷投资、拾象科技各约 15 亿元；国家人工智能产业投资基金约 9.8 亿元。
10 月 22 日的汇总补充了节奏：首轮于今年 4 月开启，6 月底完成交割。在此之前，据新浪财经转引的报道，这家公司靠梁文锋量化业务积累的利润运转，长期保持“不融资、不商业化、不路演”的模式。『豹变』把变化概括为：从“钱足够，不接受外部融资”，到半年之内连续推进两轮融资。
第二轮规模上调至 1,000 亿元以上，各家数字口径并不一致
『豹变』转述的外媒报道显示，第二轮由腾讯和宁德时代领投，两家在本轮各出资 100 亿元。华尔街见闻援引新浪转述的媒体消息称，融资目标在洽谈期间至少两次上调，由 500 亿元提至 800 亿元、再至约 1,000 亿元，不到半个月翻倍；华尔街见闻转述《财经》杂志的报道还提到，这一出资额较宁德时代首轮约 50 亿元的出资再度加码。
各家报道给出的新进投资方名单并不完全一致。华尔街见闻汇总的名单以石溪资本、中芯聚源、CPE 源峰、君联资本、吉利等为主，IDG 资本、砺思资本、拾象资本等老股东继续参与，与『豹变』点名的新进产业方名单交集是吉利。两份名单都显示投资方在向产业机构扩展——『豹变』的表述是：支撑 DeepSeek 向前的资金，拓展到了更多产业投资者层面。
数字本身也需要分开看。『豹变』给出的两轮合计约 1,055 亿元，与“首轮约 510 亿元、第二轮上调至 1,000 亿元以上”的分项无法直接相加吻合；华尔街见闻称本轮完成后，DeepSeek 半年内累计融资规模将达约 1,500 亿元；彭博的口径是新一轮“接近募得至少 800 亿元人民币”，约合 120 亿美元。上述数字均出自援引匿名信源的媒体报道。另据华尔街见闻转述《财经》的报道，DeepSeek 自 8 月下旬起接触多家投行筹备科创板上市，计划最快今年末递表，目标 2027 年挂牌。
从幻方打新长鑫，到长鑫存储入股 DeepSeek
『豹变』注意到一个前史：长鑫科技 IPO（首次公开募股）时，梁文锋旗下的幻方量化等就曾出现在长鑫配售名单中参与打新；如今长鑫存储进入 DeepSeek 的股东名单，这篇报道将其概括为“你投我的 AI，我投你的芯片”的生态绑定。华尔街见闻的报道也提到，梁文锋在这一轮明显倾向于引入能为 DeepSeek 带来上下游产业链资源的大机构。
按『豹变』的概括，投资方已经从财务机构拓展到芯片、汽车、消费电子和互联网企业，这些公司分布在模型供给与应用的不同环节，未来或将与 DeepSeek 有更多产业联动。
两个项目：Winverse 做机器人大脑，理格万物做运动控制
两轮融资推进期间，DeepSeek 的动作开始走出模型本身。『豹变』报道称，梁文锋近期密集会见具身智能创业者，花大量时间在具身领域学习，DeepSeek 已确定两个项目的投资计划。
第一个是 Winverse AI，创业方向是具身大脑与世界模型。据 Quartz 转述的彭博报道，创始人胡瀚曾在腾讯担任科学家，负责混元的视觉语言模型和具身智能基础模型团队，2026 年创立 Winverse；他拥有清华大学博士学位，曾在微软亚洲研究院和百度工作。
第二个是理格万物。『豹变』称，其首轮融资以“亲友轮”形式落地，投资方包括红杉中国、砺思资本和 DeepSeek；创始人俞涛曾从事强化学习研究，并在逐际动力带队搭建全身控制系统，公司目前探索大语言模型与具身智能的结合。
在这两笔投资之前，梁文锋对具身的参与被认为偏财务性质：他曾说“具身产业还太早”，并通过 DeepSeek、宁波幻方量化、浙江九章资产三个主体参与宇树的股份配售。据 Quartz 转述的彭博报道，DeepSeek 在宇树 8 月于上海上市前取得 2.31% 的战略股份，并接受 36 个月锁定期，是多数其他战略投资者接受期限的三倍。『豹变』还提到，梁文锋今年 7 月在与投资人交流时给出过一张 AGI（通用人工智能）六阶段路线图：语言模型、思维链、Agent（智能体）、持续学习、自我迭代、具身智能——具身排在最后一位。与之对应，DeepSeek 在 8 月 13 日 V4-Pro 正式版发布当天开源了智能体运行框架 Harness，10 月 31 日又公开了 Super-agent 设计原型——让 Agent 从等待指令的工具，转向能感知工作环境、持续执行的协作者。
融资背后是两笔账：训练下一代模型，还要撑住在线服务
『豹变』把融资动机拆成两笔并行的账：一笔用于探索下一代模型，结果与回报都不确定；另一笔用于支撑已经上线的服务，需要持续提供稳定、可用的推理能力。技术效率的提升能降低单次任务的成本，但当模型能力扩大、服务种类增加，省下的资源也可能很快被新需求消耗。
经营层面的调整已经出现：8 月中旬 V4-Pro 正式版上线时，API（应用程序接口）引入峰谷定价，整体价格有所上调；11 月 1 日，新推出的 Search 和 Fetch API 开始按成功请求收费，收费从模型调用延伸到配套工具。算力成本也在上涨——『豹变』援引 a16z 10 月发布的报告称，英伟达 H200、B200 的租赁价格较年初明显上涨。
据 Quartz 转述的彭博报道，新一轮融资所得主要用于模型训练与数据中心，也可能支持对初创企业的联合开发投资。资金之外，还有算力从哪里来的问题：11 月 3 日，刊文称，据产业链知情人士向媒体披露，DeepSeek 下一代模型 V5 计划把核心训练算力切到华为昇腾 950 上，节奏指向明年落地。『豹变』的汇总补充了背景：此前昇腾只承担 DeepSeek 模型的推理任务，V4 阶段双方已完成大量底层算子适配。这篇分析特别提醒：消息目前仍只是计划、不是官宣，存在调整可能；据其转述，华为今年 4 月曾对路透社表示，V4 的部分训练过程使用了昇腾芯片。为此做的铺垫包括，9 月底 DeepSeek 开源了针对昇腾平台的底层基础设施组件，涵盖算子编程语言、编译器、计算库和分布式通信库。
具身能否反哺模型，是这套布局最需要观察的一环
『豹变』提醒，股权关系要变成技术积累，中间还有一套流程要走：找到具体任务，让模型参与测试，把执行中的失败转化为可分析、可训练的反馈，再回到机器人上验证效果。这套流程能否持续运转，目前仍是 DeepSeek 布局中最需要观察的部分。
被投公司的技术选择也始终开放。『豹变』提到，宇树正在尝试部署 OpenAI 模型；王兴兴在工博会上透露，GPT-6 部署到宇树机器人上的测试效果良好，预计明年 GPT-7 发布后有望进一步击穿具身智能目前的瓶颈。OpenAI 在机器人方向同样在体系化布局：6 月成立 OpenAI Robotics，由 Sora 核心开发者 Aditya Ramesh 挂帅，官网挂出 27 个机器人岗位，预计 2027 年拿出演示样机；9 月 3 日发布的 GPT-6 Astra 在 42 项机器人仿真操作任务、2,100 次测试中直接充当动作策略，平均成功率达 22.48%，超过评测中的 40 个公开机器人策略。
『豹变』也点出了两边的共同风险：大模型和具身智能都存在前期投资规模过大、商业化尚未成熟的问题；随着联合研发、算力支持和人员参与增加，退出或调整方向的成本也会提高。这篇报道的收尾判断是，真正的考验是让这些方向围绕模型能力形成积累——“如果合作不断增加，而技术收益始终模糊，千亿融资延长的就可能只是等待的时间。”