AREX Feed Article
英国主权 AI 基金与 British Business Bank 参投 Fractile：逾 5 亿英镑 C 轮，估值超 50 亿英镑
11 月 11 日（周三），英国政府通过 宣布：政府旗下的主权 AI 风险基金（Sovereign AI Venture Fund）与 British Business Bank 参投开发 AI 加速器芯片的初创公司 Fractile，作为一轮超过 5 亿英镑的 C 轮（Series C）融资的一部分，本轮交易对该公司的估值超过 50 亿英镑。公告列出的投资方包括 CapitalG、Lightspeed 与 Redpoint；AI 大臣 Kanishka Narayan 与商业大臣 Jonathan Reynolds 分别发表声明，公告还把这笔投资与预算案（Budget）的主权 AI 追加资金承诺挂钩。
Fractile 在伦敦与布里斯托尔两地运营，由牛津大学机器人学者 Walter Goodwin 于 2022 年创立。这笔交易在此前数月已被媒体逐步披露： 11 月 1 日报道称主权 AI 基金将入股，并提到该公司与 Anthropic 的芯片供应协议；11 月 11 日的公告，是对这些报道的官方确认。
照片来源：《每日电讯报》报道配图，Sam Barnes / Sportsfile via Getty Images
公告没点名领投方，参投名单更长
官方公告列出的政府方投资主体有两个：主权 AI 风险基金，以及 British Business Bank——按公告的说法，后者是“英国的经济发展银行”，职责是帮创新型公司拿到起步、扩张并留在英国所需的长期资本。公告本身没有点名领投方，只说明本轮投资方“包括”CapitalG、Lightspeed 与 Redpoint。
据 报道，本轮由 Thrive Capital、Peter Thiel 的 Founders Fund、Lightspeed 和 Redpoint 领投（其中部分安排此前已有报道），主权 AI 基金、British Business Bank 以及 Shopify、Balderton、Dragoneer 和 BlackRock 也参与其中，CapitalG 则来自 Alphabet 旗下。Fractile 对 Tech.eu 表示，轮次总额约 5.4 亿英镑。 的美元口径是 7.2 亿美元、估值 65 亿美元，其整理的名单里还有 DST Global、T. Rowe Price、Bain Capital Ventures、Felicis 与天使投资人 Elad Gil。按 Dealroom 的数据，这一规模在英国半导体公司的 Series C 交易中排在第 99 百分位（84 笔可比交易）。
今年 5 月，Fractile 完成 2.2 亿美元 B 轮，由 Accel、Factorial Funds 与 Founders Fund 领投，当时估值约 8.2 亿英镑（Tech.eu 数据）。按官方公告口径，如今估值已超过 50 亿英镑，是 5 月的六倍多。
还没进数据中心的推理芯片，与 100 倍提速的承诺
Fractile 做的是推理（inference）芯片——运行已训练模型的那部分算力。据 Tech.eu 报道，其架构让数据直接保留在芯片上，而常规芯片需要在处理器与独立内存模块之间来回搬运数据；公司自称该方法能让大语言模型的运行速度最高达到现有硬件的 100 倍，同时把运营成本降低 90%。Tech.eu 明确注明，100 倍与 90% 是 Fractile 自己的数据：其芯片尚未进入数据中心，预计明年（2027 年）才开始部署。Dealroom 描述其技术路线为把 DRAM（动态随机存取存储器）与逻辑单元做 3D 堆叠，以获得高于标准高带宽内存（HBM）的带宽和速度——按公司的说法，这正是超长上下文下运行最大模型所需要的。
写道，Fractile 在 2022 年夏天成立时押注：最终限制最强 AI 系统影响力的，将是产生有用输出所需的时间；它给自己定义的题目是“如何高效地以每秒数千个 token（词元）的速度生成输出，同时应对大模型在超长上下文下运行时的复杂度与容量挑战”。官方公告的表述与此一致：这家公司在重新发明 AI 运行其上的硬件，让它更快、更节能、成本更低，路径覆盖从芯片、软件到机器学习基础研究的完整技术栈。
估值的支点：一份约 2.5 亿美元、未经独立确认的订单
这轮融资本来就不是秘密。 8 月 19 日报道，Fractile 正以 65 亿美元投前估值进行深入谈判，预计引入约 6 亿美元，标题点出交易发生在“与 Anthropic 达成协议之后”。《每日电讯报》11 月 1 日报道称，Anthropic 与 Fractile 有一份约 2.5 亿美元的专用芯片供应协议，并引述知情人士称主权 AI 基金是新投资方之一，入股估值略低于最终敲定的水平；Fractile 与政府当时均拒绝置评。
但在 11 月 11 日的官方公告与 Tech.eu 的报道里，Anthropic 这个名字都没有出现。Dealroom 在盘点这笔交易时提醒：65 亿美元的估值压在一个尚未证实的产品和一个已披露客户身上——也就是彭博社报道的那份约 2.5 亿美元 Anthropic 供应协议，而它“未经独立确认”。
Dealroom 同时给出市场背景：Nvidia 估值超过 5 万亿美元、仍然主导芯片市场，同类公司 Tenstorrent 最近以 62 亿美元估值融资 15 亿美元。《每日电讯报》则把 Fractile 放进今年估值飙升的英国 AI 初创名单：Ineffable Intelligence 成立数月估值达 51 亿美元，芯片初创 Olix 六个月内估值涨至 33 亿美元以上，主权 AI 基金也投资过这两家；报道还提醒，这笔由纳税人资金支持的交易落地时，外界对 AI 巨头数万亿美元级支出承诺能否持续的担忧并未消退。
部长们的说法：让芯片设计的回报留在英国
官方公告把这笔交易放进一个更长的叙事里：从 Alan Turing 的开创性工作到剑桥的 Arm，英国奠定了现代计算的根基，但“英国突破带来的产业与商业回报，太多时候是在别处实现的”。公告称，政府决心支持本土公司成长为全球技术领导者，把就业、专长与经济价值留在英国，借此保障关键基础设施、确保英国数据安全。
AI 大臣 Narayan 在公告中说：“很长时间以来，英国产出了一些全球最好的科学构想，却眼看它们创造的技术、产业与财富过多地在别处建成。我们决心改变这一点。如果 AI 要服务英国民众、强化公共服务并在全国各地创造好的工作，英国就需要更多地建造驱动它的技术。”他形容 Fractile “把世界级的芯片设计、工程与 AI 专长聚在一起”，开发“更快、更便宜、更节能的硬件”。商业大臣 Reynolds 则称 Fractile 是“一个了不起的英国成功故事”，并表示该公司扩大布里斯托尔布局的计划，正在把政府的“再工业化”计划变成行动。
投资方也各自表态。主权 AI 基金投资合伙人 Joséphine Kant 说，“Walter 和 Fractile 团队正在迎接一项雄心勃勃的挑战”，其横跨芯片设计、软件与机器学习的路径“有潜力与全球最强者竞争”；British Business Bank 首席投资官 Leandros Kalisperas 形容 Fractile 正在“重构硬件堆栈”，造出“更快、容量更大”的芯片。据公告附注，主权 AI 基金直接投资早期与成长期的英国 AI 公司，被投公司须在英国有实质性存在——创始人、管理层、运营总部或相当比例的人才在英国；《每日电讯报》补充说，这只基金于今年早些时候设立，最初拿到 5 亿英镑纳税人资金。
Budget 两周后的三笔加码，和一个没有公布的数字
公告发布于预算案两周后，并把投资与预算承诺相挂钩：财政大臣确认为 Sovereign AI 追加 1.4 亿英镑，另有 6,000 万英镑支持该基金的投资，外加 8,000 万英镑用于其 R&D Procurement Scheme（研发采购计划）；Sovereign AI 还将开辟“物理与产业 AI”（Physical and Industrial AI）新方向，覆盖机器人、自主系统与先进制造。公告同时提到，英国正按 AI Compute Roadmap 推进 AI 时代所需算力基础设施的建设与部署，未来数年投资最多 20 亿英镑。
预算案还把 British Business Bank 的投资能力扩大 50 亿英镑、至 306 亿英镑；公告称这一揽子安排预计支持超过 24,600 个现有岗位，并在资金存续期内创造超过 15,800 个新岗位。British Business Bank 此前已支持超过 150 支风投与成长期基金，最近一笔是向六支 AI 与深科技基金投入 1.8 亿英镑；其直接投资名单包括 Wayve、Kraken Technologies、PhysicsX、PolyAI、Salience Labs 与 Ineffable Intelligence。
政府在 Fractile 这一单里出了多少股、多少钱，公告与公司都没有披露。公告附注给出的典型单笔规模是约 100 万～1,000 万英镑，并说明“与多数风投基金一样，我们不评论具体投资数字，因为它们属于商业敏感信息”；附注同时提醒，每家公司的具体情况不同。即便按 1,000 万英镑的上限估算，政府资金在这轮超过 5 亿英镑的融资中占比至多约 2%——就资金规模而言，政府的参与更像一次背书。真正的检验要等到明年：按 Tech.eu 与 Dealroom 的说法，Fractile 的芯片预计 2027 年才进入数据中心；Dealroom 对这笔交易的判断是，“就目前而言，这是对 Fractile 内存与计算路线的押注，而不是该技术能大规模工作的证明”。