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AI 股抛售之下，Anthropic IPO 潜在买家估值讨论据报降至 1.2～1.3 万亿美元，公司或下调目标或缩减募资
Investor's Business Daily（IBD）11 月 6 日：美国中期选举出现民主党「蓝色浪潮」、人工智能（AI）股随即遭抛售之后，Anthropic 首次公开募股（IPO）的潜在买家目前讨论的估值区间已降至约 1.2～1.3 万亿美元，部分买家在掂量低至 1.1 万亿美元的价位。据，这轮讨论发生在 Anthropic 下周启动正式发行营销之前；称，此前投资者向承销投行传达的区间是 1.4～1.5 万亿美元，10 月初的讨论一度高达 2 万亿美元。IBD 的报道称，面对当前市场环境，Anthropic 可能降低估值目标，或缩减募资规模。
这个新数字出现在一连串负面信号之后：一天前，称，三名潜在投资者认为这笔 IPO 需要以更低价格发行，其中一人认为估值更接近 1 万亿美元。与此前一样，这些说法均来自匿名消息源与媒体转述。
估值三级回落：从交表目标到买方区间
彭博社报道的开头写道，Anthropic 的 IPO 计划「撞上大选后一场惨烈的抛售」，潜在投资者正在重新掂量这家 AI 实验室的预期估值。数字的轨迹很清楚：10 月初，投资者讨论的估值一度高达 2 万亿美元——称，这是 Anthropic 向美国证券交易委员会（SEC）秘密递交上市申请时的目标；此后，在一场关于公司财务表现的投资者说明会之后，预期回落到 1.4～1.5 万亿美元；如今，在这场发行正式启动营销的前几天，潜在买家讨论的是 1.2～1.3 万亿美元。
作为参照：截至今年 5 月，Anthropic 在私募市场的估值为 9,650 亿美元（CNBC）。即便按下调后的区间低端计算，IPO 定价仍高于这一水平。Investing.com 的报道称，Anthropic 发言人拒绝置评。
蓝色浪潮与周四暴跌：压低 AI 估值的连锁反应
时间线从周二的中期选举开始。IBD 的报道称，中期选举中的民主党「蓝色浪潮」引发了这轮 AI 股抛售；记录了选举之后连续两天的 AI 市场抛售。周四，据 Investing.com 的报道，纳斯达克 100 指数暴跌 6.4%，约 2.3 万亿美元市值蒸发，创下该指数有纪录以来最大单日跌幅；Cboe 波动率指数（VIX）升至 2025 年 4 月以来最高。
周四的抛售发生之际，市场对三件事的担忧正在加剧：AI 基础设施支出的规模、巨额数据中心投资能否带来回报，以及民主党中期选举得势之后，新建数据中心可能面临的政治与监管阻力（Investing.com 的报道）。CNBC 称，纳斯达克周四大跌，反映的是市场担心民主党在华盛顿新获得的权力和全国范围内对 AI 的反弹会拖慢数据中心建设。路透社的报道补充了具体背景：多州限制数据中心建设的公投提案获得通过；路透社援引彭博社的报道称，微软收紧了对 Nebius、IREN、Nscale 等所谓「新云」（neocloud）供应商部分数据中心项目的管控。周四，Nebius、IREN 和 CoreWeave 跌幅居前，过去一个月三家公司的市值均已腰斩。
路透社的报道还记录了抛售的广度：标普 1500 指数成分股中有超过 50 只科技股当日跌逾 10%，Vanda Research 统计的散户卖出规模为新冠疫情以来最强。Truist Advisory Services 首席投资官 Keith Lerner 对路透社表示：「我们目前在科技股上看到的，某种程度上是一场买方罢买。」他补充道，过去一个月科技板块跑输标普 500 指数 10.7%，是 2002 年 5 月以来最极端的单月跑输幅度。
重新定价还是推迟：买方、投行与分析师的盘算
CNBC 的报道补充了潜在投资者的说法：一位投资者称，1～1.25 万亿美元是「更可能的估值目标」，尽管仍会随行情变化；另一位投资者则认为 1.5 万亿美元「很难达到」（a stretch）。
D.A. Davidson 分析师 Gil Luria 对 CNBC 表示：「投资者会预期这笔 IPO 至少按此前预期的低端定价。」他接着说：「市场确实需要这笔 IPO 顺利完成，经手这笔交易的投行家们当然明白这一点。要让 Anthropic 取得成功，最好的办法就是把发行价定好。」
Investing.com 的报道则提出了另一种读法：相较投资者几周前还在谈论的水平，1.2～1.3 万亿美元已是大幅折让，可能让机构买家更容易接受这笔发行；这些讨论也可能表明，公司正在找到一个能够推进这场备受期待上市的价位。该报道认为，关键在于区分「重新定价」与「推迟上市」。Cherry Lane Investments 合伙人 Rick Meckler 对路透社的态度更平静：「这些公司不会缺席未来。它们会上市，投资者对它们仍然会有很大兴趣。私募市场的估值已经涨了很久，我们大概会看到一些回调。」
未定之数：11 月 9 日当周的路演、1,000 亿美元发行与 10 月营收
上市时间表仍无定论。路透社此前报道，路演原定 11 月 9 日当周启动、次周定价；CNBC 称，预计公司下周启动路演、数周内挂牌——按计划在纳斯达克上市，股票代码 ANT。但路透社援引四名知情人士称，潜在投资者怀疑路演能否按计划于下周开始、上市能否赶上 11 月；IBD 也指出，上市日期尚未确定。
发行规模同样没有定数。路透社报道称，部分人士预期这次发行的规模最高可达 1,000 亿美元；如果 AI 相关资产市场持续承压，Anthropic 可能决定推迟发行，等到市场更有韧性、能够平稳消化这种规模的发行时再推进。
路透社援引知情人士称，考虑到连续季度的亏损记录，以及它在 AI 基础设施建设中向合作伙伴作出的大额承诺，投资者认识到 Anthropic 需要募资，公司可能需要给出更大的折扣才能锁定认购承诺。还有一项关键数据待补齐：Anthropic 在更新后的 S-1 上市注册文件中留空了 10 月营收，两名知情人士称，投资者正等着用这个数字判断这家 AI 实验室在近几个月增长放缓之后能否重新加速。
而据 Investing.com 转述彭博社的报道，参与讨论的知情人士强调，目前尚未作出任何最终决定，讨论仍在继续。