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Agility Robotics 完成 SPAC 交割：AGLT 定于 11 月 5 日挂牌，2025 年营收 180 万美元
11 月 4 日，Agility Robotics 宣布与 Churchill Capital Corp XI（Nasdaq: CCXI）的合并交割完成。据，Churchill XI 的普通股、认股权证与单位在交割后停止按原代码在纳斯达克交易，单位被拆分为普通股和认股权证并退出挂牌；合并后公司 Agility Robotics, Inc. 的普通股与认股权证预计 11 月 5 日以 AGLT、AGLTW 开始交易。
合并文件里的账目给出了另一组数字：报道，这家公司 2025 年营收 180 万美元，净亏损 1.381 亿美元，经营活动用掉 9,980 万美元现金。截至发稿，AGLT 尚未产生成交价。
从 CCXI 到 AGLT：三个旧代码退场，锁定 180 天
新闻稿写的是代码层面的交接，公司结构的变化写在 9 月 4 日提交给 SEC 的里：Churchill XI 先从开曼群岛迁册至特拉华州，随后其合并子公司并入 Agility，Agility 作为存续公司成为上市公司的全资子公司，上市公司更名为 Agility Robotics, Inc.。Churchill XI 是由前花旗集团高管 Michael Klein 领导的 SPAC，退场的三个旧代码分别是单位 CCXIU、普通股 CCXI 和认股权证 CCXIW。
股权安排上，Agility 现有股东把 100% 股权转入合并后公司；Agility 现有股东与 Churchill 保荐人所持股份在交割后 180 天内受限出售，可按特定股价表现提前解禁。公司称将提交惯常的 SEC 文件登记部分股份转售，但这不影响锁定。
对「第一家」的说法，两个来源措辞不同。官方稿称公司「预计成为唯一一家拥有已证实、在运行的商业部署的美国上市纯人形机器人公司」；Business Insider 的表述是，它将成为首家以人形机器人为核心业务在美国上市的公司。前者的限定多了「纯人形」和「已证实、在运行的商业部署」。
过半营收来自一位投资方买走的五台机器人
Business Insider 引述的合并文件显示，Agility 2025 年超过一半的营收来自一位投资方购买的五台机器人。同一份文件里，1.381 亿美元净亏损中约 3,800 万美元是与员工股票奖励相关的非现金费用；即便不计研发与其他公司费用，公司当年的销售本身也亏损 270 万美元。
BI 还引述了公司在 SEC 文件中的判断：「我们预计在可预见的未来将产生额外亏损和更高的运营费用。」
3 亿美元订单的四项条件
官方稿的口径是：已获得超过 3 亿美元的 Digit 5 多年期承诺订单，受合同里程碑约束。Digit 5 是公司为「协同安全」设计的下一代机器人，目标是让人形机器人在动态工业环境里靠近人作业。
Business Insider 把这笔订单拆得更细：3 亿美元对应单一客户的 1,000 台机器人，客户按三年期付费使用；订单能否兑现，取决于 Agility 是否按期交付、并交付具备承诺功能的机器人。公司计划 2027 年上半年开始交付，2027 年底全面供货。
四项条件由此清楚：订单绑定里程碑、集中在单一客户、按三年期付费、且压在要到 2027 年才交付的 Digit 5 上。产能一侧，公司称 RoboFab 的设计年产能为 1 万台，而首单是 1,000 台。
部署方面，BI 称 Digit 已进入九个客户场地，包括 Amazon、Toyota 和 GXO 的设施；官方稿称累计超过 65,000 小时实际运行，GXO 近期将协议扩展到另外两处美国设施，部署预计 2027 年初启动，另有 AGCO 在堪萨斯州 Hesston 工厂的试点，2027 年开始。
25 亿美元估值，与 4.65 亿美元总资本
BI 称，合并对 Agility 现有股权的估值约为 25 亿美元，公司预计获得约 4.65 亿美元总资本（扣除费用前），其中 1 亿美元已经到账。9 月 4 日的草案给出的募资结构是：PIPE 投资者以每股 10 美元认购约 2,010 万股，合计约 2.01 亿美元；支付给 Agility 股东及其期权、可转换证券持有者的 25 亿美元对价，全部以股票形式支付。
BI 列出的私有同行估值都高于这一数字：Figure AI 约 390 亿美元、Apptronik 约 55 亿美元、Neura Robotics 约 70 亿美元。ABI Research 分析师 George Chowdhury 对 BI 说：「这是我们正在看到的一个趋势：今天真正在出货硬件的公司，市场给的估值远低于押注这一未来的公司。」机器人分析师 Michelle Sun 把难点指向单位经济性，称人形机器人「在解决单位经济性方面有很多挑战」。
中国厂商提供了另一个参照：宇树科技今年夏天在上海上市，市值约 400 亿美元；按 Omdia 的数据，中国人形机器人公司占去年出货量的约 90%（经 BI 引用）。
按 2025 年的现金消耗速度折算，4.65 亿美元约相当于 4.6 年经营现金；公司同时预计未来运营费用上升，这个折算不是公司的预测。
Lucid 与 Oklo 合并后的 90 天，及今天的价格
Motley Fool 的 Leo Sun 在 11 月 4 日发布于 里，回看了 Churchill 系 SPAC 送上市的两家公司：Lucid 于 2021 年 7 月 26 日以拆股调整后 252.40 美元开始交易，90 天后收于 369.90 美元，目前约 3.50 美元，而它上市前声称 2022 年交付 2 万辆，实际交付 4,369 辆；Oklo 于 2024 年 5 月 9 日合并后以 15 美元开始交易，90 天后跌至约 6 美元，目前约 23 美元。
Sun 的结论是不该把 Agility 的长期预测当成确定指引，应等几个季度的实际结果。他同时记录了公司的规划：2026 年底前部署首批 Digit v5，2027 年 800 台，2030 年 7,000 台，2035 年最高 25,000 台。
这些仍是规划。接下来能核对的是两件事：11 月 5 日的开盘价，以及 2027 年上半年那批 Digit 5 能否按承诺的功能与时间，交到那一家客户手里。