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Anthropic 招股书算力流向拆解：Google TPU 相关约 4,000 亿美元居首，大投资人 Amazon 与 Microsoft 份额落后
于 10 月 27 日从 Anthropic 公开递交的 S-1 招股书中，整理出逾 7,500 亿美元算力协议——含刚性承诺与未来支出估计——的对手方流向：围绕 Google 设计的 TPU（tensor processing unit，张量处理单元，Google 的 AI 芯片）的算力安排合计约 4,000 亿美元，居所有对家之首；其后是 SpaceX 至多 1,205 亿美元与 AWS 至少 1,100 亿美元的承诺。按这份整理，Amazon 与 Microsoft 都向 Anthropic 投入数十亿美元，但两者在算力支出中的份额落后于 Google、芯片商 Broadcom 和 SpaceX。
这份 S-1 于 10 月 26 日公开递交美国证交会（SEC），Anthropic 拟以代码 ANT 在纳斯达克上市。此前围绕招股书的报道多聚焦营收、亏损与承诺总规模；各笔协议的对家、金额与终点日期，是这份新整理补上的信息。文件未披露三家巨头的持股比例，只称 Amazon、Google 与 Microsoft 各自作出了「重大股权投资」。
Google TPU 系统的三块账单：直接付款、Broadcom 五年租赁与新增容量
按 GeekWire 的统计，Anthropic 围绕 Google 设计的 TPU 锁定的算力容量大部分将在未来七年内落地，由三部分构成：直接付给 Google 的 1,145 亿美元，期限至 2033 年 7 月；与芯片制造商 Broadcom 的 1,612 亿美元设备租赁——整个招股书中最大的单项安排，租期五年，为 Anthropic 向由其他公司代其运营的数据中心供应基于 TPU 的硬件；以及 2028～2031 年间估计 1,250 亿～1,500 亿美元的新增 TPU 容量。
对这份文件的总账，不同媒体的口径略有差异。 援引招股书称，基础设施协议与未来支出估计合计逾 8,000 亿美元，覆盖云厂商、芯片制造商及其他算力基础设施公司，部分安排延伸至 2045 年；GeekWire 统计的算力协议总额则超过 7,500 亿美元。两者均为公司申报的估计口径，不是已支出的现金。
SpaceX 协议可提前 90 天取消，AWS 锁定至 2036 年 4 月
Google TPU 之后最大的对家是 Elon Musk 的 SpaceX。据 GeekWire，Anthropic 承诺到 2029 年向 SpaceX 旗下 AI 子公司（即原 xAI，运营着一间与 Anthropic 竞争的实验室）支付至多 1,205 亿美元换取算力容量；全部容量交付后——Anthropic 预计在 12 月——月付款约 31 亿美元。协议延续至 2029 年，但自 2027 年年初起，任何一方提前 90 天通知即可取消。
Amazon 的账单排第三。Anthropic 今年 4 月承诺在 10 年内向 AWS 支出至少 1,100 亿美元，期限至 2036 年 4 月；AWS Trainium 是 Anthropic 用来训练和运行模型的四个芯片家族之一。
Microsoft 至少 449 亿美元起步更晚，Nscale 与 Lambda 体量相近
Microsoft 的份额更小，GeekWire 将其归因于起步晚：它与 OpenAI 绑定多年，2025 年才与 Anthropic 达成协议。据招股书，Anthropic 已承诺在 2026 年 11 月至 2033 年 5 月间向 Azure 支出至少 449 亿美元，高于 2025 年 11 月公布的 300 亿美元 Azure 协议；该协议此后两度修订，最近一次就在本月。Claude 已并入 Microsoft 365，前 Microsoft 首席财务官（CFO）Chris Liddell 今年 2 月加入 Anthropic 董事会。
两家较小的供应商与 Microsoft 的协议处在同一量级：Anthropic 承诺向总部位于英国的 AI 基础设施公司 Nscale 支出至多约 446 亿美元，向 GPU（图形处理器）云厂商 Lambda 支出约 413 亿美元，两者的容量均由 Nvidia 芯片提供。
「不论实际用量」都要付钱：多数承诺不可撤销，电力与数据中心本身是风险项
GeekWire 从文件中读出的另一个要点是承诺的刚性：多数承诺不可取消，与 Microsoft、Google 和 Amazon 的协议都要求 Anthropic「不论实际用量」照常付款。
需求侧目前是支撑。GeekWire 引述招股书称，Anthropic「持续处于算力受限状态，客户需求超过可用算力」，其算力承诺建立在需求继续增长的前提上。对照一组数字：二季度 Anthropic 用于算力与基础设施的支出每月不足 20 亿美元，而 SpaceX 协议满负荷后单月就要约 31 亿美元。 援引招股书称，公司上半年营收 163 亿美元，较上年同期的 12 亿美元增长近 14 倍；GeekWire 统计，二季度营收 116 亿美元（上年同期 7.87 亿美元），首次录得营业利润 9.74 亿美元，但仍录得 663 亿美元净亏损，主要来自估值飙升相关的会计计提。 转引 Reuters 补充上半年全貌：净亏损 807 亿美元，主要由可转债相关的非经营性项目驱动，经营亏损收窄至 6.93 亿美元。
这批承诺兑现所依赖的外部条件，被 Anthropic 自己写进了风险因素。 报道，招股书将美国乃至全球缺乏「充足电力」（sufficient electrical power）列为主要风险，并警告反对数据中心建设的声浪「已在多个司法辖区变得更加有组织、更加协调」；据美国州议会全国会议（National Conference of State Legislatures）统计，16 个州的议员正在考虑针对数据中心建设的暂停令。
账本另一侧：Amazon 持仓估值 1,904 亿美元，估值预期回落至约 1.5 万亿
这份支出名单的另一侧，是投资人的账面收益。GeekWire 引述 Amazon 的季度 SEC 文件称，截至 6 月 30 日，Amazon 将其 Anthropic 持股估值为 1,904 亿美元，其中本金 62 亿美元的可转换票据被估为 979 亿美元；转股受 12% 持股上限约束，Amazon 可以豁免。Amazon 定于本周四发布三季度财报，这是 Anthropic 递交 S-1 后该公司的第一份财报——今年每份季度文件里，Amazon 都更新了这笔持仓的估值，新的数字可能本周出现。Google 在最新一轮融资中投入 100 亿美元，并可依据 3 月的一项融资安排再投至多 200 亿美元。七位联合创始人各持约 2.3 亿～2.45 亿股，按最近一轮私募价格计约每人 140 亿美元；公司还向自家公益基金 Public Benefit Fund 拨付约 8.47 亿股，占 6 月 30 日全面摊薄股本的 5%，按同一价格约值 500 亿美元。Moneycontrol 另援引招股书称，自 2025 年年初以来公司至少融资 1,250 亿美元。
其中的 Amazon 与 Google 同时是 Anthropic 的销售渠道：Yahoo Finance 转引 Reuters 称，上年 47% 的客户销售经由 Amazon 与 Google 的云伙伴渠道达成。
上市时间表方面，GeekWire 转引 Bloomberg 与《华尔街日报》称，Anthropic 最快可在 11 月 9 日当周开始正式路演，目标次周挂牌，发行规模有望比肩或超过 SpaceX 6 月创纪录的 750 亿美元首次公开募股（IPO）。估值预期则在一周内回落：公开递交前市场按约 2 万亿美元讨论其估值，目前部分投资者的口径约为 1.5 万亿美元。而 Anthropic 在递交当天的声明中表示，发行股数与价格区间均未确定。