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Anthropic 递交修订版 S-1：九个月营收 332.4 亿美元、净亏损 1,040 亿美元，承诺支出约 8,954 亿美元
据 ，美东时间 11 月 2 日（周一），Anthropic 向美国证券交易委员会（SEC）递交修订版 Form S-1（美国 IPO 注册文件），把财务数据从上半年延展至 2026 年 9 月 30 日的九个月：营收 332.4 亿美元，同比增长约 1,200%；净亏损 1,040 亿美元，其中大部分来自可转换票据与衍生负债的公允价值变动；第三季度单季营收约 170 亿美元、净亏损 232.9 亿美元。修订版另披露：已签订的购买承诺与租赁协议对应合计约 8,954 亿美元的承诺支出，其中绝大部分与算力及基础设施相关。
Anthropic 已于 10 月 26 日递交首版招股书，，首版申报的财务数据只覆盖上半年，投资者当时仍在等第三季度数字；而就在首版递交后的几天里，。
从上半年到九个月：新旧数字互相咬合
首版 S-1 的财务数据只做到 6 月 30 日。据 ，Anthropic 上半年营收 162.9 亿美元（同比增长 1,304%），净亏损 800.7 亿美元。修订版把口径延至 9 月 30 日后，几组数字互相咬合：上半年 800.7 亿美元亏损加上第三季度 232.9 亿美元，合计约 1,040 亿美元；第三季度约 170 亿美元的单季营收，略高于此前六个月的总和。
亏损的构成也与经营性现金消耗不同：可转换票据与衍生负债按市价重估、产生账面损益，一般不直接对应当期现金流出——CNBC 指出，本期大部分净亏损正来自这一科目。作为参照，2025 年前九个月 Anthropic 的净亏损为 251 亿美元，本期净亏损约为其四倍。
算力承诺落到具体数字，相关开支同比增 329%
首版招股书递交时，CNBC 把其中的算力承诺描述为「数千亿美元级」；修订版给出了具体数字：文件列明，Anthropic 已签订购买承诺与租赁协议，对应承诺支出合计约 8,954 亿美元，「其中绝大部分与算力及基础设施相关」。
支出增长同样写进了文件：截至 9 月 30 日的九个月，Anthropic 的算力与基础设施支出同比增加 144 亿美元，增幅 329%。文件解释称：「随着算力与基础设施容量的增长，相关的算力与基础设施支出也在增加。」
至于算力从哪里来，CNBC 此前报道称，Anthropic 的算力大部分来自亚马逊、谷歌和 SpaceX，同时也依赖所谓 neocloud（新兴算力云厂商）获取部分算力——这家公司正尽可能快地扩张。
路演启动在即，云巨头季报暴露现金流压力
按 CNBC 的说法，这家成立五年的公司正准备启动路演，却赶上市场对 AI 基建支出情绪紧绷的窗口：华尔街担心利率上升会让数据中心开发商与 neocloud 的债务难以为继；上周微软、谷歌与亚马逊的季报又指向同一个焦虑点——激进支出正在侵蚀云巨头的现金流。
来自这份报道的数字：微软把全年资本支出预测从 1,750 亿美元下调至 1,700 亿美元，Alphabet 维持最高 2,050 亿美元的指引，亚马逊重申约 2,200 亿美元，三家均不及分析师预期。现金流成了新的焦虑点：亚马逊过去 12 个月自由现金流为负 424 亿美元、连续第二个季度为负；Alphabet 为负 91 亿美元，股价在上周四（10 月 29 日）暴跌近 13%，创其上市以来最差单日表现；微软自由现金流仍为正的 186 亿美元，但连续第二个季度下滑，并于同日宣布发行 250 亿美元债券。纳斯达克综合指数上周五（10 月 30 日）下跌 2.9%，录得 3 月以来首个三周连跌；英特尔疲弱的业绩展望则把自己的股价拖至 1970 年代以来最大跌幅。
对 Anthropic 而言，担忧更具体：这些伙伴的激进支出正在侵蚀现金流，投资者担心算力产能「可能无法足够快地就位，以满足 Anthropic 的需求」。宾夕法尼亚大学沃顿商学院教授 David Hsu 把问题问得很直白：「这是一门很棒的技术，能做成我们从未想象过的事情，但它如何转化为一门可行的生意？」Futurum Group CEO Daniel Newman 则说：「Anthropic 就是当下的 IPO 市场。」在这样的市况里，IPO 窗口自 6 月 SpaceX 完成迄今最大规模上市以来基本处于冻结状态，Oura、Firmus 与 Solidigm 近期都已推迟或放弃上市计划。
发行定价仍未落定，OpenAI 暗示 2027 年上市
关键条款还没有答案。Anthropic 在首次递交时的公告写明，拟发行的 A 类普通股数量与发行价格区间「尚未确定」；CNBC 11 月 2 日的报道把修订版申报标注为仍在更新的突发新闻，未提及新的定价或时间表。修订版招股书仍包含逾 90 页风险因素，提示潜在的政治阻力、复杂的基础设施需求，以及平衡安全与商业目标的困难。
节奏与对手倒是清楚的。CNBC 称 Anthropic 即将启动路演，并形容这可能是一场「有望创下纪录」的 IPO；主要竞争对手 OpenAI 已于 6 月向 SEC 秘密递交招股书，高管暗示目标是 2027 年上市。MIT 斯隆管理学院教授 Sinan Aral 在首版递交时对 CNBC 算过一笔账：他提到 1.5 万亿至 2 万亿美元的估值区间，称大致对应 22～30 倍营收。CNBC 在 10 月 31 日的报道结尾写道，市场的注意力会从云巨头财报转回 Anthropic 本身，投资者将评估「愿意承担多少风险、以什么价格」。修订版 S-1 交出了他们等了一个星期的第三季度账目；定价与时间表，仍是这桩 IPO 尚无答案的两件事。