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Anthropic IPO 投资者估值预期降至 1 万亿～1.5 万亿美元，或于 11 月中旬挂牌纳斯达克
Anthropic 正为一场可能创下历史的 IPO 做最后准备。据 ，这家 AI 公司的挂牌窗口很可能定在 11 月中旬、登陆纳斯达克；投资者目前预计其估值在 1 万亿至 1.5 万亿美元之间，低于近几个月流传的 2 万亿美元目标。
Anthropic 已于 10 月下旬公开递交 S-1 招股书，又在 11 月 2 日提交修订版披露三季度财务数据，拟以代码 ANT 在纳斯达克挂牌；此前发行定价与上市日期一直空缺。
图：手机屏幕上显示 Anthropic 标识的 CNBC 报道配图（图源：CNBC）
一名投资者称 1.5 万亿美元「很难够到」
2 万亿美元曾是 Anthropic 秘密向 SEC 递交上市申请时定下的目标。称，直到最近公司还把 IPO 估值瞄向这个数字，上个月还有报道称其在寻求最高 2 万亿美元的估值；而今年 5 月，它在私募市场的估值是 9,650 亿美元。
本周华尔街科技股抛售改变了这套预期。多名相关人士告诉 CNBC，现在连 1.5 万亿美元都变得没有把握，其中一名投资者直言这个数字「很难够到」（“a stretch”）；另一名投资者认为 1 万亿至 1.25 万亿美元是更可能落地的估值目标，也可能随市场状况变化。这些投资者要求匿名，因为未获授权谈论此事。D.A. Davidson 分析师 Gil Luria 对 CNBC 表示：「投资者会预期 IPO 定价至少落在此前预期的低端。市场真的需要这笔 IPO 成功，承销这笔交易的银行家们肯定明白这一点；让 Anthropic 走向成功的最好方式，就是把价格定好。」Anthropic 拒绝置评。
纳指单日大跌逾 5%，修订版招股书揭示算力成本攀升
预期下移发生在市场剧烈波动的同一周。纳斯达克指数 11 月 5 日（周四）单日下跌逾 5%，录得 19 个月来最大跌幅；10 月已是该指数自 2025 年 3 月以来表现最差的月份，芯片厂商和与 AI 算力建设绑定最深的新云厂商（neoclouds）领跌。CNBC 归纳的原因是：民主党在中期选举后获得华盛顿更大权力，叠加全国范围对 AI 的反弹，市场担心数据中心建设将放慢。
AI 公司的巨额开支是投资者重新定价的另一条线索。11 月 2 日提交的修订版招股书披露，Anthropic 已签下约 8,954 亿美元的购买承诺与租约，「几乎全部与算力和基础设施相关」。据 对修订版 S-1 的整理，公司三季度收入 170 亿美元，高于上一季度的 116 亿美元，但算力开支涨得更快：算力占收入的比例从 48% 升至 58%，每 1 美元算力带来的收入从 2 倍出头降至 1.72 倍；当季算力与基础设施账单达 99 亿美元，其中约一半（50 亿美元）按短期承诺采购，公司在文件中写道，这类算力「目前的成本显著高于」多年期承诺下的同类算力。
资金端另有支撑。The Next Web 汇总的文件数据显示，Anthropic 截至 9 月底握有现金、短期投资与可用银行授信共 1,466 亿美元；若 Anthropic 违约，博通同意为一笔 630 亿美元的芯片交易吸收损失，设备部署完成后最多约 430 亿美元；Anthropic 还可按 9% 利率发行最多 420 亿美元的可转债向博通支付租金，AMD 则承诺在 GPU 达成交付与部署里程碑时购买最多 50 亿美元 Anthropic 股票，首个里程碑预计 2027 年到来。
41 项数据中心公投 40 项被否，IPO 赶上公众情绪低点
CNBC 指出，这场 IPO 把 Anthropic 推上聚光灯之际，正是 AI 在美国公众中很不受欢迎的时刻。11 月 3 日中期选举中，地方社区就数据中心相关议题投票，41 项公投有 40 项被否决；主张收紧 AI 监管的候选人在密歇根、俄亥俄、得克萨斯和佐治亚轻松胜出，这些州将迎来民主党州长。NBC News 出口民调（经 CNBC 转引）显示，超过半数选民称 AI 数据中心是决定他们国会投票的「关键」或「重要」因素。南加州大学 Annenberg 学院 11 月 2 日发布的调查则显示，71% 的受访者表示，在数据中心开发问题上「完全不」信任大科技公司会以社会利益行事。
弗吉尼亚大学行为科学家 Maura Austin 对 CNBC 说：「如果数据中心只是用来安置帮大科技公司赚钱的 AI，人们就不希望它建在附近。Anthropic 拿着这么高的估值上市，其实是在往大科技、亿万富翁式的刻板形象上靠，我预计公众不会买账。」乔治城大学金融学教授 Reena Aggarwal 的判断类似：「成为上市公司，这件事本身就会把你推进聚光灯；而 AI 又是一个如此敏感的话题，Anthropic 将处在更亮的聚光灯之下。」
这种关注未必全是负担。Renaissance Capital 高级 IPO 市场策略师 Matt Kennedy 对 CNBC 说，上市公司不应比可比的私营公司受到更多批评，「Anthropic 不应仅因为上市，就被放到比 OpenAI 更苛刻的聚光灯下」；他认为公开市场会带来更高透明度，上市也可能帮公司吸引新用户，何况 AI 已成为主流话题，几家私营公司早已家喻户晓。Anthropic 以 Claude 系列模型和面向企业客户的销售为主，CNBC 称这一业务定位让它此前较少成为 AI 的公众面孔——那个位置留给了 OpenAI 和 CEO Sam Altman。公司在修订版招股书的风险因素中也写明，反对数据中心开发的力量在各辖区日益组织化，公司的高公众形象可能令相关项目受到特别关注。
路演下周启动，发行价与挂牌日仍未揭晓
按 CNBC 11 月 6 日的报道，Anthropic 预计下周启动 IPO 路演。CNBC 称，若顺利挂牌，Anthropic 将成为首家登陆公开市场的纯 AI 公司，上市将造就一批新亿万富翁和更多百万富翁。发行价区间和确切的挂牌日期，是目前仍未公布的两个数字。